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建材绝对总库存由降转增,厂库,社库同向转增

浏览 307 次 来源: 发布日期:2018-12-13 06:47:18

聚焦国外宏观市场,美国核心PPI经济数据超预期,暂缓美联储加息预期;中美经贸磋商取得新进展,HUAWEI事件缓和,中美确定谈判进程,市场情绪有所缓和;OPEC成员国达成减产协议,原油市场止跌回升,关注原油对整体大宗商品情绪的影响。聚焦国内市场,11月货币供应稳中有增,M2及新增人民币贷款符合市场预期,剔除季节性因素表现尚可。转至供需面来看,供应端在采暖季限产和唐山环保限产下的边际改善,螺纹钢南北需求结构性维持,贸易商冬储心态尤为关键。上周库存持续分化,本周库存盘点尤为关键,验证下游需求结构性变化,预判库存转换效应,社库、厂库如何演绎?一起来透析最新的库存情况,最直观最客观的为您展现!

建材绝对总库存由降转增,厂库,社库同向转增

钢材总库存绝对值由降转增,本周建材总库存、社库、厂库同向变化,由“加速降库”转为“开启累库”。分项来看,社会库存小幅回升;建材厂库由增上周大降转为小幅回升,库存演绎“钢厂库存逐渐累积,社库较快累积”模式。本周社会库存、钢厂库存同向回升,厂库结束大降模式转为被动累库。

据钢谷网最新统计数据显示,中西部建材库存总计308.45万吨,增幅为13.94万吨而上周降幅为32.53万吨,由上周降速9.95%转为本周增速4.73%。其中钢厂建材库存120.29万吨,增幅4.76万吨,增速4.12%,而上周降幅21.54万吨,降速15.71%;建材社会库存回升,由上周降幅10.99万吨转为增加9.18万吨,增速5.13%。

社会库存被动累库,钢厂库存结束大降模式

本周库存小幅回升,本周社库减少幅度快于钢厂库存降幅。本周社会库存增加9.18万吨,社库开始被动累库。本周西北地区与西南地区反向变化,西北省市库存增幅扩大且西安增幅最大,而西南地区降幅收窄,其中长沙地区地区降幅位居榜首,重启地区增幅较为明显。本周库存盘点面临与下游终端需求相互验证的预期证实以及钢厂库存转换节奏,后期重点关注钢厂库存与社库下游终端需求传导逻辑以及钢厂库存下降节奏北材南下所带来的库存结构变化逻辑。

据钢谷网最新统计数据显示,中西部建材社会库存188.16万吨,较上周增加9.18万吨,增速5.13%。中西部建材社会库存较去年同期减少5.73万吨,由上周降速5.5%转为降为2.9%,钢厂库存上周较前期降库扩大,刷新去年同比记录,本周有所回升;本周各地区库存表现反向变化,西南、西北反向变化,西北地区库存由微增为大幅增加,西南降库收窄,总体来看,目前社会库存和钢厂库存基本维持历史同期最低水平且不断收缩,钢厂库存本周开始累库,关注被动累库过程中的价格传导机制。

小 结

聚焦宏观面,美国经济数据超预期,美联储加息预期博弈心态加大;中美经贸磋商取得新进展,市场情绪有所缓和;OPEC成员国达成减产协议,整体大宗商品情绪趋于缓和。11月货币供应稳中有增,M2及新增人民币贷款符合市场预期,剔除季节性因素表现尚可。

本周库存盘点面临社会库存结束持续下降模式与钢厂库存被动累库,且研判钢厂后续调价政策的力度,以及螺纹钢总库存能否持续累库叠加北材南下资源,导致南北方库存结构的变化逻辑和高产量情况下库存的演绎结构。随着外部风险事件的逐渐缓和,叠加唐山环保限产预期有所升温,限产扰动供给对冲需求逐渐下滑预期,重点监测南方需求的韧性和贸易商冬储预期。产业方面,唐山市钢企继续落实秋冬季错峰生产方案,徐州等地积极出台环保政策,限产扰动逻辑或将再现。虽然当前产量居高不下制约钢价反弹高度,但叠加采暖季和唐山市环保政策对于供给干扰或将扰动产量拐点矛盾。

从库存的传导机制来看,前期社库呈现“七连降”,建材总库存、社库、厂库表现一致,降速不断收窄,但本周社库呈现“结束七连降”且小幅回升,钢厂库存拐点显现,厂库或将进入冬季被动累库阶段。整体来看,本周钢材总库存绝对值呈现拐点信号,建材总库存、社库、厂库表现一致,进入同向累库时间节点。从库存的季节性规律来看,今年库存水平仍然低于五年均值,从当下库存的演绎结构来看,低库存结构短期最大的干扰性在于贸易商冬储心态;当前需重点监测厂库被动累库持续时间和幅度,以及终端消费情况的相互验证,北材南下对库存的结构转变。

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